人民幣近期的貶值暴露了世界第二大經濟體內部的關鍵脆弱性，而此時它正面臨與美國的貿易緊張不斷升級的局勢。人民幣對美元匯率在6月創下史上最大單月跌幅，本周頭兩天繼續下跌，周三有所恢復。雖然自6月初以來累計下跌3.4%還算不上崩盤，但這已經偏離了人民幣一貫的形象，它經常被視為亞洲和其他新興市場的“穩定之錨”。
當北京方面評估各種支撐人民幣的選項時，它會發現自己在三個重要方面陷于兩難處境。如果中國人民銀行(PBoC)大力干預匯市，出售其美元儲備，買入人民幣，那么其外匯儲備（在5月份達到3.11萬億美元）可能會很快“燒穿”3萬億美元心理大關。如果發生這種情況，可能會喚醒人們對2015年的記憶，當時資本外流形成了一股洪流。
第二種選擇是，北京方面可以提高利率，從而提高人民幣相對于美元的吸引力。鑒于今年以來美國和中國債券收益率的趨同幫助推動了資本外流，這確實有可能起到支撐人民幣的作用。但此舉的風險在于，就在跨太平洋貿易戰剛開始造成沖擊之際，它可能削弱本就在放緩的中國經濟。
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