5月17日，我們在FT中文網(wǎng)發(fā)表了《人民幣匯率失勢了么？》一文，堅持認(rèn)為人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)猶存。6月15日以來，人民幣匯率一如脫韁野馬：美元兌人民幣即期匯率從6.3923快速貶值到6月26日晚間的6.58；CFETS人民幣指數(shù)從97.72貶值到6月26日的96.54。尤其是6月21日以來，在美元接連下跌之際，人民幣對美元匯率仍繼續(xù)貶值。市場對人民幣匯率的擔(dān)憂明顯增強(qiáng)，其間不乏“破7”之說。在此擔(dān)憂背后，有三個似是而非的論斷，逐一辨析有助于我們更清醒地看待本輪人民幣匯率貶值的性質(zhì)與幅度。

我們認(rèn)為，近期人民幣匯率的快速貶值，主要是中美博弈局勢惡化后的“補(bǔ)跌”。央行不可能主動引導(dǎo)人民幣匯率主動大幅貶值；中國經(jīng)濟(jì)的改革“陣痛”會增強(qiáng)、而非削弱國際社會對中國經(jīng)濟(jì)前景的信心；加之美元指數(shù)上漲動能不足，人民幣對美元匯率或?qū)⒃?.7左右企穩(wěn)。

論斷1：央行未再動用逆周期因子，所以是想將匯率貶值作為中美貿(mào)易戰(zhàn)的一個抓手