自從2012年以來，民間投資增速一直在下降。民間固定資產投資從2012年的超25%的高增長，到了2015年底下降至10.1%左右。進入2016年后，僅僅1—5月份民間投資增速就快速下降至3.9%。民間投資的斷崖式下跌，引發了各界人士的擔憂。
民間投資為什么一直不斷做減法？此前業界學界有諸多分析，經濟學者張斌等提出，壟斷是經濟發展的最大障礙，也是民間投資的最大障礙；海通證券首席經濟學家李迅雷則提出，人口因素是民間投資下行核心原因，莫尼塔宏觀分析師鐘正生與張璐在《金融時報》中文網撰稿《民間投資為何告急》指出，實體回報率下滑、金融市場的分流、與政府投資的擠出效應，都是很重要的因素。
以上提到的這些原因主要解釋了民間投資下滑的趨勢，但并不能完全解釋2016年開始的民間投資斷崖式下跌。筆者認為，來自制度邏輯層面的困惑與信心下滑在本輪懸崖式下滑中的作用不可忽視。在不少民間投資人與民營企業家的眼中，當前市場制度邏輯在中國的主導地位已經產生動搖。這引起他們的恐慌，遏制了他們的投資信心。
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