G20上海會議上，中國央行行長周小川今晨關于房地產市場“個人加杠桿的邏輯是正確的”的論述，引發了市場的強烈關注。在整體經濟放緩的大背景下，刺激國內需求似乎難以避免。值得注意的是，在匯率聯動更加明顯的全球背景下，中國的經濟政策可能產生更加顯著的國際影響。

很長一段時間以來，我們都很少聽到類似“國際匯率政策合作”這樣的表述，而在G20上海峰會之前，市場卻突然開始對所謂的“新廣場協議”討論熱烈。今天上午，在中國央行行長周小川的新聞發布會中，他也提及：“G20就是一種加強各國之間政策協調的機制，至于說G20是否會專門就匯率進行協調，過去沒有這么做，現在有個別人提出這樣的議題，那么我們今明兩天看看G20是如何討論這樣的問題?！?/p>

所謂的“新廣場協議”，最早來自于德意志銀行的一份報告。提出這一設想的主要原因，是人民幣的貶值壓力。德銀認為，中國持有的海外資產總量僅為國內生產總值(GDP)的25%，相對于多數發達國家來說還非常小，比如說美國持有的海外資產為GDP的130%，日本為GDP的160%，英國則達到了驚人的500%。在這種情況下，中國未來可能面臨更為嚴峻的資本流出，因此貨幣貶值的壓力較大。一旦人民幣貶值，美元則將面臨升值，而這可能帶來更加嚴重的國際不平衡。基于這樣的圖景，德銀提出全球主要央行賣出美元資產，買入人民幣，以阻擋人民幣的貶值，而這也類似于在1984年達成的“廣場協議”。