空口白話不太可能令投資者滿意。自去年8月人民幣突然貶值以來(lái)，中國(guó)貨幣政策表現(xiàn)得迂回曲折，讓投資者難以看懂。對(duì)中國(guó)匯率政策意圖和控制人民幣匯率能力的困惑，是新年伊始全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的一大因素。在許多旁觀者看來(lái)，再出現(xiàn)一波更大幅度的貶值似乎極有可能，這會(huì)對(duì)全球貿(mào)易和資本流動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

然而，人們最應(yīng)該擔(dān)心的，不是人民幣兌美元匯率相對(duì)溫和的下跌。人民幣匯率的波動(dòng)也許會(huì)令人不安，但是以相對(duì)中國(guó)貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣衡量，人民幣近期的變動(dòng)并不是那么令人擔(dān)憂。

此外，中國(guó)政府已相當(dāng)明確地表示，無(wú)意發(fā)起一輪競(jìng)爭(zhēng)性貶值。這樣的貶值可能會(huì)招致其他國(guó)家采取報(bào)復(fù)性措施，同時(shí)加大中國(guó)減少出口依賴的經(jīng)濟(jì)再平衡的難度。