10月9日，十年期國(guó)債期貨主力合約T1512暴升0.92%，創(chuàng)近半年來的單日漲幅之最；其當(dāng)天的成交量也較上一日翻番至7969手，為十年期國(guó)債期貨合約上市以來第二大的單日成交量。在上周五之前，T1512已連漲七個(gè)交易日，累計(jì)漲幅超過1%。十年國(guó)債期貨合約所對(duì)應(yīng)的十年國(guó)債現(xiàn)貨，其收益率在這八個(gè)交易日內(nèi)，也從3.31%降至3.16%。國(guó)債期貨這波爆發(fā)式上漲，主要得益于經(jīng)濟(jì)基本面偏弱以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變。

眾所周知，本幣主權(quán)債務(wù)的基本面來自于三個(gè)因素——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通脹率以及流動(dòng)性，這些決定了國(guó)債本身的價(jià)值，也反映出債權(quán)資本的長(zhǎng)期回報(bào)率。現(xiàn)實(shí)中，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常、沒有超常規(guī)貨幣政策干預(yù)的情況下，也確實(shí)如此。

美國(guó)在金融危機(jī)前的十幾年時(shí)間，十年國(guó)債利率維持在4%至6%區(qū)間運(yùn)行，其間因90年代末經(jīng)濟(jì)過熱加息（97年金融危機(jī)的導(dǎo)火索）以及因2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫降息產(chǎn)生過波動(dòng)，這樣的國(guó)債收益水平和美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)的增長(zhǎng)率是相一致的。