陳詞濫調中往往蘊含著真知灼見，此時此刻下面這個詞就很符合這個觀點：中文中的“危機”一詞也包含“機會”的意思。周一，在香港和中國內地兩地上市的房地產開發商萬科(China Vanke)發布了上半年業績。營收增長近四分之一——主要是拜銷售面積增長所賜；銷售均價則下降了約3%。

與中國海外發展(China Overseas Land and Investment)和華潤置地(China Resources Land)兩家同行一樣，按2015年盈利（預期增幅13%至16%吧）計算，萬科股票的市盈率為個位數。便宜嗎？這要看我們處在周期中的什么位置。今年4月以來，房價只是停止了下跌。如果房價恢復下滑的話，低市盈率將被證明極具欺騙性。

中國經濟看起來很疲弱，上周對人民幣的調整被看作一個信號：中國經濟狀況可能比人們擔憂的還要糟。不過，雖然一段時間以來的宏觀經濟數據表現不佳，但萬科的業績可是一點都不糟糕。今年以來，比起需求，供給的降幅要大得多。中國國家統計局的數據顯示，竣工住宅項目總建筑面積(GFA)同比減少了16%，而同期銷售的住宅總建筑總面積卻增長了7%。新開工項目總建筑面積下降了近五分之一。開發商拿地數量銳減了三分之一。