從20世紀70年代末開始進行經濟改革以來，中國過去三十多年均取得10％的年復合增長率，但是近期種種跡象顯示，其增長速度已有明顯放緩，引發各方擔憂。中國GDP在2012年放緩至8％以下，2014年進一步下降到7.4％，為過去24年中的最低點。市場預測，在未來幾年內增長速度有可能進一步放緩至7％左右或更低。筆者認為，目前的經濟放緩與近幾十年來經濟周期性的放緩有著根本上的不同，那就是中國經濟很可能演變成一種“新常態”時期。

何為“新常態”？從經濟學理論來講，“新常態”下的增長放緩可以從兩方面來解釋：從供給角度來講，按新古典經濟增長模型，經濟增長是勞動，資本和全要素生產率（TFP）的函數；從需求角度，經濟增長是靠投資，消費和凈出口拉動。在“新常態”之下，走供給學派革命是一條可行之路，那就是通過改善供給來創造需求。眾所周知，供給學派是20世紀70年代興起于美國，經過里根總統以及撒切爾夫人的政策主張而聞名于世。

從供給方面看中國經濟變化，首先是人口變化。中國的人口紅利在2012年通過轉折點，自此以后勞動年齡人口的逐步下降和依存人口比例逐漸上升，這可能會對關鍵的和相互關聯的增長因素，包括勞動力供給、儲蓄率。資本邊際收益和全要素生產率產生深遠影響。