假如蓋伊?德貝爾(Guy Debelle)是一名對沖基金經理，那么本周他已經大賺了一筆。三天前，這名澳大利亞央行的高官預言，由于投資者對結構性風險缺乏認識，市場將出現劇烈的波動。他表示，數量“可觀的”投資者很可能認為，他們能在發生任何拋售前退出自己的頭寸?！皻v史告訴我們，這一策略總體上是不成功的，”他警告稱，“出口往往很快就會變得出人意料的擁擠?！?/p>

剛過了一天，德貝爾的預言就應驗了。本周三，市場波動性急劇上升，導致美國國債價格大幅起落、歐洲股市和債市劇烈震蕩。這波震蕩可能會在未來幾天里減弱，但德貝爾傳遞出的消息的重要性不會減弱。本周的震蕩已經證明，“流動性”（即資產交易的容易程度）問題極其重要。

令人擔憂的是，目前流動性似乎已經降低，原因是非常規貨幣政策實驗與金融改革和技術變革發生了“撞車”，而這場“撞車”的危害超出人們意料?；蛘哂玫仑悹柕脑捳f：“從結構上看，當前的市場流動性低于過去。（這）在大家爭相購買資產的上揚行情中并不顯眼，但在市場下滑時很快就會顯現出來。”