是因?yàn)樾率謾C(jī)、現(xiàn)金，抑或只是“動(dòng)物精神”？繼去年年中觸底以來，蘋果(Apple)的股價(jià)終于稍稍超越了2012年9月曾經(jīng)達(dá)到的峰值。那天蘋果發(fā)布了一個(gè)有缺陷的地圖程序，總裁蒂姆?庫克(Tim Cook)后來為此道歉。之后的8個(gè)月里，股價(jià)下跌了近一半，營收增長從20%以上下降到幾乎為零。

今年股價(jià)回漲了25%。每股價(jià)格為100美元，蘋果股價(jià)是其明年預(yù)期盈利的14倍，這是三年半以來的最高市盈率。發(fā)生了什么？肯定不是回歸強(qiáng)勁增長——蘋果的營收增長在大約5%的水平停滯了一年。然而，該公司一直都以分紅挽留股東。過去兩年中，共支付720億美元用于股票回購和派發(fā)股息。蘋果付得起這筆錢：它手頭有1650億美元現(xiàn)金，以及去年創(chuàng)造的490億美元自由現(xiàn)金流（超過營收的四分之一）。摩根士丹利(Morgan Stanley)認(rèn)為，蘋果在2015財(cái)年將會(huì)提高派息至120億美元，相當(dāng)于每股2美元股息，即2%的股息收益率。而且回購計(jì)劃也可能延長。

擁有大屏幕的蘋果iPhone 6手機(jī)，預(yù)期將在9月發(fā)布。分析師預(yù)計(jì)，這將推動(dòng)蘋果在今年末季的銷售達(dá)到630億美元，同比增長50億美元（9%）。這意味著發(fā)布后的銷售表現(xiàn)無論是從絕對數(shù)值還是從百分比衡量，都會(huì)超過iPhone 5。市場可能認(rèn)為這一預(yù)測仍趨保守。無論如何，期待新產(chǎn)品的成功是一種投機(jī)。