超日債違約后，今年已經注定成為中國打破“剛性兌付”的元年。自年初中誠信托信用事件以來，中國國內對于打破剛兌的呼聲日高，最終在超日債這支民企產業債上實現了零的突破。不過，嚴格說來，剛兌的焦點其實并不在產業債，而在城投債。中國地方政府能否保住剛兌的神話，才是今年最重要的看點。

至少市場并不認為今年地方政府將出現違約。超日債違約后，一些低評級的民企債券出現無量下跌，城投債市場稍有震動，整個市場并未出現中低等級信用利差的整體飆升，金融機構也未恐慌性拋售。平淡的市場反應顯示出，中國的核心信用風險并未暴露，投資者對地方債的如期兌付依然有著充足的信心。相比之下，2011年年中的那場云南城投違約風波，由于直指地方債違約，一度導致信用債市場崩盤。從前后兩樁事件的迥異結果中，我們不難讀出市場對信用風險的判斷。

但地方政府真的不會違約嗎？眾所周知，地方債不僅是財務問題，更是政治問題。地方政府要違約，除了自身財力脆弱，實在撐不下去了，還需要得到中央政府的首肯，并在有關部門的引導之下，實現有序違約。上世紀90年代的亞洲金融危機期間，廣東省的融資平臺廣國投，便在時任常務副省長王岐山的主持下，實現了破產清算。相信未來如果真的出現地方債違約，也將采取類似的處理方法，在中央（或者地方）政府的引導下，對融資平臺實施破產。至于到底由哪個級別的政府出面，取決于破產的層級與規模。考慮到當前地方債主要集中在市、縣一級，而不在省里，地方政府出面的可能性較大。