德國交出了決定權，歐元得以保全。這似乎是市場對德國憲法法院上周針對歐洲央行(ECB)“不惜采取一切手段”拯救歐元政策所作裁決的解讀。法官們的裁決本質上可歸結為：“我們不喜歡歐洲央行的政策。我們認為那是違法的。但只有歐洲法院(European Court of Justice)才能否決該政策。”

鑒于歐洲法院接受德國否決建議的可能性很低，歐洲央行將能保住其“直接貨幣交易”(Outright Monetary Transactions)政策，其本質是一個承諾：歐洲央行將充當歐元區國家發行債券的最后買家。假如德國憲法法院上周否決了該政策，市場可能大亂。但與此相反，平靜成為市場的主導情緒。

2012年年中，歐洲央行首次宣布其債券購買政策，這無疑成為歐元危機的一個轉折點，阻止了意大利和西班牙的借貸成本飆升到難以承受的水平。如今，歐洲央行可能面臨采取更進一步行動的誘惑。在歐洲面對通縮威脅的情況下，該行面臨著效仿美日和英國推出歐版量化寬松的壓力。對德國的反應十分謹慎的歐洲央行行長馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)曾經暗示，這種政策將是違法的。但既然他知道，德國法院很可能將裁決權交給更具一體化情結的歐洲法院，他或許會決定表現得更大膽些。