在中國銀行業“錢荒”蔓延消息的影響下，滬深股指呈現危機式暴跌，滬指放量失守2000點，跌幅高達5.3%，近160只股票跌停，自去年12月5日以來再回“1”時代。筆者認為，金融市場恐慌，主要與當前資金面緊張，而央行卻坐視不管有關。

上周中國貨幣市場出現了罕見的一幕：銀行“求錢若渴”，央行不為所動，銀行間市場同業拆借利率全線飆升，6月20日隔夜及7天同業拆借利率分別創下歷史新高；而交易所資金利率更是瘋狂，隔夜資金利率一度高達30%的天價，緊張程度超過2008年的金融危機。

造成當前市場資金面緊張的原因大概可以歸為以下幾點：一是美聯儲QE退出預期加大，資金撤離新興市場。5月外匯占款增速明顯下降，僅增加668.6億元，較4月受2943.5億元的新增量大幅縮水77%，資本流入局面發生改變；二是外管局要求商業銀行根據外匯貸存比補充外匯頭寸，限期為6月底，這部分頭寸補充收縮銀行間資金約2000億；三是6月5日準備金補繳，這部分規模大約在1000億。四是規范債市，理財與自營之間不能交易，季末理財續接存難度，機構提前準備頭寸。