1816年，英國凈公共債務與國內生產總值(GDP)的比率達到240%。這是英法之間長達125年的戰爭留下的財政遺產。這種極其沉重的債務負擔導致了什么樣的經濟災難？答案是工業革命。

但哈佛大學(Harvard University)的卡門?萊因哈特(Carmen Reinhart)和肯尼斯?羅格夫(Kenneth Rogoff)卻在一篇著名的論文中主張，當公共債務與GDP之比超過90%時，經濟增長就會急劇放緩。英國在19世紀的經歷有力地反駁了這種觀點，因為那個時代標志著生活水準持續上升的開端，而今天我們這個世界的特征之一就是生活水準持續上升。那個時代的經濟增長是后來世界各地持續增長的源頭。

如布朗大學(Brown University)的馬克?布萊斯(Mark Blyth)在一本杰出的新書中所言，大衛?休謨(David Hume)和亞當?斯密(Adam Smith)等18世紀的偉大經濟學家曾對公共債務過高發出過警告。由于戰亂不斷，英國政府沒有理會這些警告。但這些警告在當時聽上去肯定極具可信度。舉例來說，從1815年到1855年，債務利息支出幾乎占到英國全部公共支出的一半。