日本央行(BOJ)新任行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)發起了一場貨幣政策革命。他為20年的謹慎姿態（在此期間日本央行宣稱自己無力結束通縮）畫上句號。安倍晉三(Shinzo Abe)首相在兩年內實現2%通脹的目標雄心勃勃，現在黑田東彥拿出一套大膽的政策來達到這一目標。問題是這一政策能否奏效？我的回答是：就其本身而言，不能。日本政府必須輔之以徹底的改革。

4月4日，日本央行宣布采取“量化和質化貨幣寬松”政策。日本央行承諾將貨幣基礎擴大一倍，并將其購買的日本國債(JGB)平均到期期限延長一倍以上。貨幣基礎每年將增加60萬億到70萬億日元（6060億到7070億美元，相當于國內生產總值的13%到15%），日本央行所持的日本國債平均到期期限將從3年延長至7年。此外，日本央行還表示，“只要有必要，就將繼續實施量化和質化貨幣寬松”。

這不是“直升機撒錢”，因為其意圖是在經濟復蘇的時候逆轉貨幣擴張。這也不是像瑞士央行(Swiss National Bank)那樣直接購買海外資產。用Fulcrum資產管理公司董事長加文?戴維斯(Gavyn Davies)的話來說，這是“大劑量操縱內部資產負債表的操作”，旨在鼓勵金融行業從日本國債轉向其它資產，提高實際資產的價格。然而，較低的匯率肯定是希望的結果。