任何人與讓-克勞德?容克(Jean-Claude Juncker)鎖在一間屋子里，只要時間夠長，都會向他投降。如果說安格拉?默克爾(Angela Merkel)是歐元的銀行家，那么這位盧森堡首相就是實施者了。以百折不撓著稱的容克再次獲勝。希臘的國際債權人終于同意通過采取一系列措施，使希臘債務與國內生產總值(GDP)的比例到2020年降至124%，并為該國提供更多融資。如同以往一樣，這次又爭取到了時間，換得了喘息之機。但是，這次協議還是不能排除希臘退出歐元區的可能性。

忘記恢復紓困所附帶的條款吧。重要的是，要實現上述債務比率目標，經濟必須出現明顯好轉。不幸的是，不管是容克還是其他任何人——遑論希臘政府——都難以推動經濟增長。德意志銀行(Deutsche Bank)估計，到2014年希臘經濟規模將比2010年5月國際貨幣基金組織(IMF)所預估的小五分之一，那時希臘剛剛獲得第一次救助。

市場早就對達成本次協議的必然性做出了反應。自8月以來，希臘10年期債券收益率跌了約三分之一。昨天希臘銀行股板塊跌了10%。銀行業可能是最大的受害者。希臘銀行業被迫重組，形成了三大銀行集團，這對投資者而言應該是個利好，但從中也折射出兌換性風險(convertibility risk)升高：只要希臘還有一絲退出歐元區的可能性，就沒有人愿意購買希臘資產。