央行5月12日晚間宣布，降低所有存款類金融機構存款準備金率50個基點。這樣的消息，在上周一系列較為疲弱的經濟數據公布后，并不讓人吃驚。同時，筆者也在此前的專欄中提到，由于資本流入開始不斷減少，中國在今年多次降低存準率，是一個大概率事件。

上周公布的所有經濟數據都遜于預期，這導致了市場對于中國經濟進一步減速的擔憂。其中工業增加值跌破兩位數，達到9.3%的水平，遠遠低于此前11-12%的增速區間，不得不讓人擔憂中國的實體經濟發展。從分類數據來看，下滑是全方位的，在受到房地產疲軟影響的鋼鐵和汽車行業逐步探底時，化工等上游原料行業也出現了非常明顯的下滑，似乎表明整體工業走勢呈現出由下游至上游的傳導過程。對應大幅放緩的工業數據，電力消費數據也僅在4月同比上升了0.7%，也表明“用電大戶”重工業的疲態。

而近日公布的信貸數據似乎也表明，來自實體經濟的需求下滑。新增信貸在4月跌破了7000億元的水平，同時，M2增速也再度跌破13%的水平，M1增速則徘徊在4%的水平上，這些都從多個方面表明，企業的需求開始下降，并導致了新增信貸需求的逐步放緩，同時，企業留存的現金和活期存款量不斷減少，也導致了M1增速一直處于較低的區間。