近兩年，中國房地產市場遭遇了嚴厲的政策調控，但是并未妨礙地方政府以地生財的激進步伐。剛剛過去的2011年，土地出讓金收入已經躥升至3.15萬億元，而2009年這一數字為1.59萬億，兩年內賣地收入就實現了翻一番，如此高速增長預示著地方政府賣地賺錢的沖動已經瀕臨失控。
若把周期拉長，從1998年住房制度改革至今的13年，土地出讓收入總額累計高達12.75萬億元，年均1萬億的天量土地收入，讓地方政府的日子出奇的美好，同時中國土地市場也快速地實現了資產化和貨幣化。由此，各路利益團體一片和諧——地方官員迷戀土地財政，開發商攫取泡沫紅利，投機人坐享套利差價。
但這一切看起來欣欣向榮的背后，蘊含著巨大的風險。目前，國內大多數城市的地價都存在著嚴重高估，偏離真實的經濟內在價值，是房價泡沫的最主要組成部分。同時，土地資產是放在銀行的主要擔保抵押物，土地市場一有風吹草動，勢必會嚴重沖擊銀行體系。
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