如果歐元區(qū)國家無法單獨(dú)借貸，或許它們能共同借貸。這正是歐盟委員會(huì)(EC)提出發(fā)行共同債務(wù)（即歐元區(qū)債券）這一主張背后的邏輯。這一主張的擁躉可能會(huì)引用周三又一起更令人擔(dān)憂的事件——德國債券發(fā)行遭投資者冷遇——來支持自己的觀點(diǎn)，即流動(dòng)性更強(qiáng)的共同債務(wù)，將有助于戰(zhàn)勝歐元區(qū)成員國各自的困難。然而，正是該地區(qū)竭力克服的這場危機(jī)，使得共同債券的想法顯得很不靠譜。

2011年，歐元區(qū)政府債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例將達(dá)到88%左右。這一數(shù)字低于美國或日本的水平。歐元區(qū)共同債券的提議者辯稱，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)將降低融資成本，從而將低負(fù)債的好處傳遞給信用等級(jí)偏低的成員國。

歐元區(qū)外圍國家將獲得不成比例的益處，這樣有助于減輕歐元區(qū)的總體債務(wù)負(fù)擔(dān)。目前，歐元區(qū)加權(quán)平均借貸成本為4.7%。凱投宏觀(Capital Economics)表示，通過發(fā)行共同債券，希臘可以降低利息支出，降幅為GDP的15%。當(dāng)然，德國的利息支出將相應(yīng)升高，增幅約為GDP的2.5%。那為何不發(fā)行共同債券呢？