希臘違約是歐元區銀行面臨的一種高調威脅，它占據著各家報紙的新聞標題，并推低了該地區銀行的股價。但除了希臘銀行業體系本身以外，對于歐洲銀行業的償付能力來說，希臘并不是一個巨大威脅。

法國和德國的銀行持有大量的希臘債務，這些債務在它們資產負債表上的比例處于可控范圍，而且這些銀行背后是擁有強大財政的國家。相比之下，規模非常大的意大利銀行業體系則對本國政府債務有著很大敞口。同樣令人擔憂的還有愛爾蘭、葡萄牙和西班牙，這些國家的債務過度現象都出現在私人部門，基本上都由銀行提供資金。事實可能很快將證明，這些過度債務——這些銀行的主要資產——的價值遠遠低于其面值。

為了更加全面地衡量一國財力可能承受的負擔，我們必須把該國家庭和企業凈債務算入政府凈債務之內，因為這些債務必將以某種方式、由該國的收入償還。根據這一廣義定義，意大利的表現相對良好，該國債務總額與國內生產總值(GDP)之比略高于200%。希臘為近230%，并不比西班牙、英國和日本更糟。然而，依靠自己擺脫困境的是葡萄牙（高于300%）和愛爾蘭（330%）。這意味著，葡萄牙和愛爾蘭（可能還有西班牙）的信用很可能面臨比意大利更大的威脅——盡管還沒有希臘那樣糟糕，因為希臘存在尤其嚴重的政府債務和赤字問題。對此，黛安娜?喬伊列娃(Diana Choyleva)和我在我們二人合著的新書*中做出了解釋。