1990年12月交易所成立后，股票交易采用的是實物券交收，交收時間規(guī)定是T+3，也就是今天成交、第三天你才能交收。
在交易所成立以后，交易空前活躍，街頭上出現(xiàn)了倒賣股票的“黃牛”。當(dāng)時，交易所設(shè)立了清算部，負(fù)責(zé)交易過戶等事務(wù)。每天閉市后，人們帶著大量實物股票來辦轉(zhuǎn)讓過戶手續(xù)。一開始，他們還是用手提箱裝實物股票，后來發(fā)展到每天1萬多筆交易，來辦過戶手續(xù)的投資者只能用麻袋裝實物股票，工作人員天天忙到下半夜，給交易所的正常運轉(zhuǎn)帶來很大的壓力。開業(yè)初期，上海證券交易所只有20多個席位處理交易（開業(yè)時只有25個會員單位），完全無法應(yīng)對成千上萬的上海投資者的要求，再加上交易系統(tǒng)和計名過戶制度的阻礙，上海證交所那時完成一筆股票買賣最長要用半個多月。
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