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還原327
國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件中的最終贏家

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：改革初期，中國(guó)證券市場(chǎng)是從“放權(quán)讓利”開(kāi)始起步的；改革30多年后，某些政府部門(mén)卻以“集權(quán)爭(zhēng)利”運(yùn)轉(zhuǎn)著中國(guó)“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”。

2015年7月20日

還原327
收官后的華麗開(kāi)局

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1992年至2001年，隨著國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生發(fā)展，證券市場(chǎng)完成了從地方自主發(fā)展到中央集權(quán)發(fā)展的轉(zhuǎn)折期。其間隨著第一批開(kāi)創(chuàng)者離去，股市一個(gè)輝煌的階段就此結(jié)束。

2015年7月12日

還原327
中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)現(xiàn)“集中統(tǒng)一監(jiān)管”

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1992年中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，但直到1997年7月該機(jī)構(gòu)才真正開(kāi)始對(duì)證券市場(chǎng)行使實(shí)際行政管轄權(quán)、人事任免權(quán)和組織領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。

2015年7月6日

中國(guó)股市
救市或不救：25年A股不變的話題

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：當(dāng)前中國(guó)政策托市、行政干預(yù)的種種手段并不新鮮，早在25年前就已現(xiàn)雛形。股市改革在改變投資者的同時(shí)，更要改變中國(guó)監(jiān)管者的思維方式和行為定式。

2015年6月30日

還原327
滬深股市“爭(zhēng)強(qiáng)好勝”的背后

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：面對(duì)1996年股市非理性暴漲，中央政府自當(dāng)年10月起，連連發(fā)布了后來(lái)被稱(chēng)為“十二道金牌”的市場(chǎng)調(diào)控措施。這是對(duì)滬深政府出于自身利益干預(yù)股市走勢(shì)的敲山震虎式警告。

2015年6月29日

還原327
申銀與萬(wàn)國(guó)合并

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：兩家公司的合并，對(duì)于已失去自由的管金生來(lái)說(shuō)，從某種意義上講，是一個(gè)追加的人生羞辱；而對(duì)于闞治東來(lái)說(shuō)，則是一個(gè)躊躇滿志的事業(yè)頂峰。

2015年6月24日

還原327
五味雜陳的上交所五周年慶

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：上交所五周年慶前夕，遼國(guó)發(fā)案調(diào)查組通報(bào)認(rèn)為，上交所凍結(jié)券商及遼國(guó)發(fā)股票用以沖抵債務(wù)的做法欠妥；這使得新任總經(jīng)理面臨市場(chǎng)發(fā)展和歷史遺留沉重包袱的雙重牽制。

2015年6月15日

還原327
尉文淵以意料之外的方式離職

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1995年9月，尉文淵被免去上海證券交易所總經(jīng)理職務(wù)，昭告監(jiān)管部門(mén)對(duì)國(guó)債期貨事件查處進(jìn)入收官階段，也徹底改變了中國(guó)證券系統(tǒng)干部體制。

2015年6月8日

還原327
上海證券交易所的噩夢(mèng)

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1995年7月，上交所發(fā)現(xiàn)遼國(guó)發(fā)存在幾次重大交收違約，并形成高達(dá)64.38億元總債務(wù)。盡管該所立即采取行動(dòng)，但仍有17.14億元債務(wù)無(wú)法清償，這也成為上海證券市場(chǎng)發(fā)展的沉重負(fù)擔(dān)。

2015年5月31日

還原327
國(guó)債市場(chǎng)遭遇雙重打擊

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：國(guó)債市場(chǎng)剛經(jīng)歷國(guó)債期貨暫停交易的沖擊，又遭遇監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)查國(guó)債回購(gòu)違規(guī)業(yè)務(wù)，這猶如自行車(chē)的雙輪同時(shí)被閘死，而車(chē)上的騎者就只有一個(gè)結(jié)局——摔倒。

2015年5月24日

還原327
草率叫停國(guó)債期貨交易

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：決策者以為將國(guó)債期貨市場(chǎng)關(guān)閉，微觀市場(chǎng)亂象就會(huì)一了百了，但事實(shí)并非如此。無(wú)論是上交所、證監(jiān)會(huì)、還是中央政府，那時(shí)候絕大多數(shù)人都沒(méi)有意識(shí)到：噩夢(mèng)，才剛剛開(kāi)始。

2015年5月18日

還原327
319爆倉(cāng)逼停國(guó)債期貨交易

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：發(fā)生于“327事件”后的319合約瘋狂炒作事件，促成中國(guó)政府下決心關(guān)閉國(guó)債期貨市場(chǎng)。在幾個(gè)重要的國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件中，都可以見(jiàn)到遼國(guó)發(fā)忙碌、兇狠的身影。

2015年5月11日

還原327
“314事件”埋下國(guó)債期貨市場(chǎng)隱患

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：在“314事件”中，上交所對(duì)空方擾亂市場(chǎng)行為的縱容，使該事件成為“327事件”及其之后一系列國(guó)債期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)所做的一次絕佳的彩排。

2015年5月3日

還原327
327合約貼息爭(zhēng)議的根源

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：由于1992年國(guó)庫(kù)券實(shí)行保值后的到期日貼補(bǔ)率的不確定性，及沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的、在法律上生效的到期值計(jì)算方法，其到期值的可能變化對(duì)期貨交易雙方而言，可謂生死攸關(guān)。

2015年4月26日

還原327
不起眼的行政決定

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1993年7月，央行和財(cái)政部發(fā)布的兩個(gè)普通行政決定，徹底改變了中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)原有格局，并成為此后一系列國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件的最根本動(dòng)因，直至國(guó)債期貨被關(guān)閉。

2015年4月19日

還原327
國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件的幕后黑手

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：這些年，幾乎所有人都認(rèn)為萬(wàn)國(guó)證券和管金生才是“327事件”的主角。但實(shí)際上他們更像是跑龍?zhí)椎模|國(guó)發(fā)才是一系列中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件中的絕對(duì)主角。

2015年4月12日

還原327
管金生和他的萬(wàn)國(guó)證券

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：出生于江西小山村的管金生的最大特點(diǎn)是不服輸，講究規(guī)則和無(wú)視規(guī)則；理性化、冷靜和情緒化、沖動(dòng)，這一切都在管金生個(gè)人性格和萬(wàn)國(guó)證券的企業(yè)性格中得到體現(xiàn)。

2015年4月10日

還原327
中國(guó)股市大鱷：中經(jīng)開(kāi)

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：“327事件”奠定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)信托投資公司的顯赫市場(chǎng)地位，但它并未從中賺到錢(qián)。誰(shuí)將對(duì)其嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)，也隨著它的消失成為永遠(yuǎn)的秘密。

2015年3月30日

327事件
國(guó)債期貨交易命中注定的對(duì)手

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1992年底，國(guó)債期貨率先在上交所開(kāi)市，首筆交易由萬(wàn)國(guó)證券和中經(jīng)開(kāi)完成，誰(shuí)也沒(méi)有想到，兩年多后，這對(duì)“冤家”又合力導(dǎo)演了“327事件”，似乎冥冥中自有定數(shù)。

2015年3月22日

旅行
每個(gè)民族都要有個(gè)哭的地方

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：當(dāng)我從哭墻中走出，心頭不斷回旋著這樣一句話：一個(gè)民族如果連哭的地方都沒(méi)有的話，那才是最大的悲哀。

2015年3月16日

327事件
倒賣(mài)國(guó)庫(kù)券的人們

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：回顧上世紀(jì)80年代末，從楊百萬(wàn)，到萬(wàn)國(guó)、申銀為代表的證券公司，及各地財(cái)政證券，都是通過(guò)倒賣(mài)國(guó)庫(kù)券攫取到第一桶金。這也為后來(lái)的“327事件”埋下伏筆。

2015年3月15日

327事件
救市場(chǎng)、救萬(wàn)國(guó)

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：萬(wàn)國(guó)證券蓄意違規(guī)，使得上交所進(jìn)退兩難，其中關(guān)鍵是如何避免“327事件”可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。事后舉動(dòng)證明，上交所既有對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)的擔(dān)當(dāng)，也有挽救萬(wàn)國(guó)證券的理智。

2015年3月8日

327事件
萬(wàn)國(guó)證券的最后一搏

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：對(duì)于萬(wàn)國(guó)證券在327合約上的結(jié)果，管金生非常清楚，要么等待結(jié)算、公司破產(chǎn)，要么砸盤(pán)，鉆交易規(guī)則漏洞。最終他做出了鋌而走險(xiǎn)的決策：違規(guī)反擊。

2015年3月6日

還原327
證監(jiān)會(huì)高管親身感受市場(chǎng)瘋狂

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：剛接手國(guó)債期貨監(jiān)管權(quán)的證監(jiān)會(huì)期貨部主任拜訪尉文淵，本意是就《國(guó)債期貨交易管理暫行辦法》聽(tīng)取意見(jiàn)，卻親眼見(jiàn)識(shí)了萬(wàn)國(guó)證券的瘋狂之舉。

2015年2月15日

327事件
管金生“緊急約見(jiàn)”

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：為減少327國(guó)債巨虧，生性高傲的管金生求助尉文淵，但后者拒絕了暫停交易的要求。尉文淵也因此錯(cuò)失對(duì)市場(chǎng)可能出現(xiàn)災(zāi)難性后果的重估機(jī)會(huì)。

2015年2月8日

中國(guó)股市
遼國(guó)發(fā)移倉(cāng)行為燃爆“327事件”

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：“327事件”當(dāng)天，327合約開(kāi)盤(pán)后價(jià)格大幅跳空高開(kāi)，同時(shí)遼國(guó)發(fā)違規(guī)移倉(cāng)，企圖將損失責(zé)任推卸給市場(chǎng)和交易所，徹底打亂了萬(wàn)國(guó)證券的平倉(cāng)計(jì)劃。

2015年2月2日

中國(guó)股市
尉文淵“327事件”前夕的預(yù)感

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：“327事件”發(fā)生前的一個(gè)月，尉文淵外出訪問(wèn)，但不詳?shù)念A(yù)感使他提前回滬。其間，國(guó)債期貨市場(chǎng)異常表現(xiàn)引起他的警覺(jué)，他計(jì)劃加強(qiáng)監(jiān)管，但仍晚了一步。

2015年2月2日

萬(wàn)國(guó)證券
萬(wàn)國(guó)證券的脫困之道

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：“327事件”前一周，萬(wàn)國(guó)證券多次召開(kāi)會(huì)議商討對(duì)策，并一致決定減倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn)，但管金生反復(fù)猶疑、不服輸?shù)男愿瘢罱K沒(méi)能阻止該事件的發(fā)生。

2015年1月18日

327國(guó)債
萬(wàn)國(guó)證券是如何陷入“327事件”的

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：萬(wàn)國(guó)證券做空327國(guó)債的理由傳播了近20年，實(shí)際上是很難站住腳的。稍有經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)的人都明白，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)豪賭每個(gè)月保值補(bǔ)貼率之說(shuō)是無(wú)稽之談。

2015年1月11日

中國(guó)股市
萬(wàn)國(guó)證券的東山嶺祈福

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1995年大年初一，萬(wàn)國(guó)證券所有中高層骨干齊聚海南東山嶺祈福。此行或是促使該公司下決心繼續(xù)在“327國(guó)債”上下重手的重要原因。

2015年1月4日

327事件
“327國(guó)債”遭遇的那黑色8分鐘

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：1995年2月23日，上海國(guó)債期貨市場(chǎng)收市前的8分鐘內(nèi)，萬(wàn)國(guó)證券人為蓄意的祭出巨量賣(mài)單打壓“327國(guó)債”價(jià)格，從而拉開(kāi)了“327事件”的序幕。

2014年12月28日

中國(guó)股事鉤沉
為何我們還需還原“327事件”

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：“327事件”是中國(guó)證券市場(chǎng)從地方自主到中央集權(quán)階段的轉(zhuǎn)折，至今對(duì)中國(guó)金融格局影響巨大。為讓讀者了解背后真相，我將通過(guò)系列文章還原這一事件。

2014年12月22日

光大證券
從“327”到“816”：相同和不同

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：兩起事件都對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生了巨大影響，327事件是欠缺理智且鋌而走險(xiǎn)地孤注一擲，而816事件則是非常理智卻欠缺信息披露地自我救贖，創(chuàng)新并非僅為創(chuàng)新本身。

2013年9月4日

中國(guó)股事鉤沉
中國(guó)證券市場(chǎng)的胎記

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：中國(guó)證券市場(chǎng)從一開(kāi)始就不是一個(gè)完全基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)邏輯創(chuàng)建、運(yùn)作的市場(chǎng)。20多年后建立股市更像是滿足政府需要的工具。

2012年4月9日

中國(guó)股事鉤沉
“聯(lián)辦”功虧一簣

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一：“聯(lián)辦”在北京建證券交易所的夢(mèng)想陰差陽(yáng)錯(cuò)而沒(méi)能實(shí)現(xiàn)。“聯(lián)辦”的成員高西慶、李清原、汪建熙等，后來(lái)都成了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的骨干。

2012年3月28日

中國(guó)股事鉤沉
“大小非”和“大小限”

FT中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家陸一: 準(zhǔn)確界定這兩個(gè)概念，前提就是按照股權(quán)分置改革中的新老劃斷作為分界。新老劃斷的重要標(biāo)志是中工國(guó)際掛牌深交所中小板。

2012年3月20日

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327事件關(guān)注 國(guó)債期貨交易命中注定的對(duì)手

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327事件關(guān)注 倒賣(mài)國(guó)庫(kù)券的人們

327事件關(guān)注 救市場(chǎng)、救萬(wàn)國(guó)

327事件關(guān)注 萬(wàn)國(guó)證券的最后一搏

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327事件關(guān)注 管金生“緊急約見(jiàn)”

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中國(guó)股市關(guān)注 尉文淵“327事件”前夕的預(yù)感

萬(wàn)國(guó)證券關(guān)注 萬(wàn)國(guó)證券的脫困之道

327國(guó)債關(guān)注 萬(wàn)國(guó)證券是如何陷入“327事件”的

中國(guó)股市關(guān)注 萬(wàn)國(guó)證券的東山嶺祈福

327事件關(guān)注 “327國(guó)債”遭遇的那黑色8分鐘

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光大證券關(guān)注 從“327”到“816”：相同和不同

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