為什么資金仍在不斷涌入美國短期國債市場？這是一個(gè)有趣的問題，因?yàn)楸驹鲁趺绹庞迷u級被調(diào)低，而3個(gè)月期美國國債的收益率目前僅為0.01%。眼下解釋有很多：投資者在尋找避險(xiǎn)資產(chǎn)；對經(jīng)濟(jì)增長憂心忡忡；擔(dān)心通貨緊縮；采取動(dòng)量交易策略。或者，四個(gè)原因都有。

但是，還有一個(gè)因素值得投資者關(guān)注：公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是如何處置多余“現(xiàn)金”的？

前兩周，國際貨幣基金組織(IMF)不動(dòng)聲色地就此發(fā)布了一份具有里程碑意義的報(bào)告，作者是前紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(New York Federal Reserve)經(jīng)濟(jì)學(xué)家佐爾坦?鮑茲(Zoltan Pozsar)*。盡管這份報(bào)告以一種枯燥的、央行風(fēng)格的語言寫就的，但其結(jié)論相當(dāng)引人注目，不僅是就當(dāng)前的市場波動(dòng)而言，更涉及未來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。