在被迫中止專欄撰稿期間，我試圖跟上時(shí)事的發(fā)展——不是通過閱讀大量的書籍、分析和演講稿（那會(huì)影響吃飯和睡覺），而是通過思考一件事：假如希臘在2001年沒有加入歐元區(qū)會(huì)怎樣。類似的思考或許也適用于其他外圍國家，比如葡萄牙，但涉及西班牙、意大利和愛爾蘭時(shí)則需要進(jìn)行一些修正。

首先要指出的是，假如希臘沒有加入歐元區(qū)，希臘政府和私營部門就都不可能在如此長的時(shí)間里以德國的利率水平借債。上世紀(jì)90年代，德拉克馬的貼現(xiàn)率高達(dá)14.5%至21.5%。2002年起，如此之高的貼現(xiàn)率被3.25%這一令人難以置信的歐洲央行(ECB)回購利率所取代。假如沒有加入歐元區(qū)，德拉克馬肯定會(huì)貶值——要么逐漸貶值，要么跳躍式貶值——希臘也就不會(huì)在國際市場上借那么多外債，它的投資也就更加明智。

我對(duì)上述初步分析相當(dāng)有自信。但接下來會(huì)發(fā)生什么，則要取決于數(shù)不清的與事實(shí)相反的因素——正如我們在許多類似推演中遇到的情況一樣。