使美國(guó)經(jīng)濟(jì)屈服的，并非“影子銀行”。對(duì)各種非銀行投資渠道、投資工具和投資結(jié)構(gòu)的去杠桿化，放大了房?jī)r(jià)不斷下跌的影響，并使危機(jī)全球化。然而問(wèn)題的核心與任何其它銀行危機(jī)并無(wú)二致，即各大主要銀行的草率放貸。要理解美國(guó)的問(wèn)題，看看中國(guó)的情況就知道了。最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，同時(shí)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲至6.4%，進(jìn)一步加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂。但盡管人們對(duì)中國(guó)的影子銀行存有疑懼，真正巨大的風(fēng)險(xiǎn)，可能蘊(yùn)含于真正的銀行中。

監(jiān)管者的擔(dān)心是可以理解的。在所有非正式信用媒介中，委托貸款是規(guī)模最大的一種。根據(jù)野村證券(Nomura) 的估計(jì)，委托貸款占銀行總貸款的7%。在這種貸款方式下，銀行為存款者和貸款者之間的第三方貸款提供中介服務(wù)，并收取一定費(fèi)用。因?yàn)殂y行對(duì)這種貸款及相關(guān)資金并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也不收取利息，因此通常只在表外記錄本金數(shù)額。在中國(guó)收緊對(duì)正式貸款的行政管控之后，此類交易的數(shù)量出現(xiàn)了爆炸性增長(zhǎng)。

即便如此，假如去年年終披露的風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的銀行——中國(guó)建行(China Construction Bank)——將委托貸款移入資產(chǎn)負(fù)債表，總額將為7780億元人民幣（合1200億美元），規(guī)模仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于該行增長(zhǎng)迅速的自住型房貸——略高于1萬(wàn)億元人民幣。對(duì)于中國(guó)工商銀行(ICBC)而言，與它提供給制造業(yè)的9700億元人民幣貸款相比，3950億元人民幣的委托貸款也是小巫見(jiàn)大巫。制造業(yè)是目前出現(xiàn)壞賬比例最高的行業(yè)。