享受即將來臨的經濟下滑吧。這雖然不是國際清算銀行(BIS)向美國和其它過度負債經濟體說的話，卻正是其最新年報所暗示的。我欽佩BIS在其前任經濟顧問威廉?懷特(William White)領導下發出的關于貨幣和金融過度的警告，我也尊重接替懷特的史蒂芬?切凱蒂(Stephen Cecchetti)，但我不同意這篇報告的主要觀點。它低估了全面緊縮的障礙。

堅持寬松的貨幣和財政政策令人不安。但是非常時期需要采取非常政策。是什么在造就非常時期？答案是，許多經濟體正處于杰羅姆列維預報中心(Jerome Levy Forecasting Center)所稱的“受控蕭條”，即私人部門持續去杠桿化的時期。

BIS報告含蓄地拒絕接受這種觀點。它提倡在全球范圍收緊貨幣和財政政策。這種觀點基于以下兩點信念。首先，世界經濟正接近全產能運行狀態；其次，“解決私人部門和公共部門的過度負債問題，是為實現高速、平衡的真實增長和穩定的金融體系奠定堅實基礎的關鍵。這意味著既要推升私人儲蓄，又要在那些處于危機核心的國家大力削減赤字”。