伴隨著央行數(shù)次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率及政策利率，“緊貨幣”政策被日益落到實處；與此同時，財政政策繼續(xù)維持寬松。“寬財政、緊貨幣”雖被視為經(jīng)典組合，但來自實體經(jīng)濟層面的信息，卻顯露出一些不容忽視的預(yù)警信號。或許是時候反省、調(diào)整這一政策了。

據(jù)認(rèn)為，在這一組合中，“緊貨幣”是為了控通脹，“寬財政”是為了保增長。在保增長、控通脹的狹隘政策目標(biāo)線內(nèi)，“緊貨幣、寬財政”的政策組合被數(shù)次使用，幾乎成為政府調(diào)控經(jīng)濟的基本招數(shù)。但事實上，從當(dāng)前經(jīng)濟運行狀況來看，“緊貨幣”并非通貨膨脹的對癥之藥，“寬財政”則并無必要。

根據(jù)對不同行業(yè)的草根調(diào)查，這一政策組合已造成實體經(jīng)濟內(nèi)部的割裂。“寬財政”繼續(xù)支撐高投資，令其以22%的年增速增長，高于20%的歷史均值。投資推動的需求增長，促使采掘、鋼鐵、化工等上游行業(yè)開足馬力，也促使資源類產(chǎn)品價格上揚，構(gòu)成通貨膨脹最重要的壓力之一。我們的分析顯示，赤字財政政策是通貨膨脹加速的重要原因。