日本的快速反應(yīng)團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)卓然。地震發(fā)生后僅僅幾個(gè)小時(shí)，日本央行就開(kāi)始向市場(chǎng)注入資金：到本周二，日本銀行存款量達(dá)到了歷史最高水平。與此同時(shí)，日本財(cái)務(wù)省就匯率干預(yù)問(wèn)題促成了一項(xiàng)罕見(jiàn)的國(guó)際共識(shí)，幫助穩(wěn)定了日元。如今，日本面臨著一個(gè)更加艱巨但同樣重要的任務(wù)：鞏固復(fù)蘇。

對(duì)于制造商而言，此次地震對(duì)7個(gè)都道府縣電力和分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)造成的破壞，遠(yuǎn)比神戶(hù)大地震時(shí)更為集中于當(dāng)?shù)氐钠茐母鼮閲?yán)重。神戶(hù)大地震后，貿(mào)易放緩持續(xù)了幾個(gè)季度。摩根士丹利日本三菱UFJ金融集團(tuán)(MUFG)估計(jì)，日本第二季度折合成年率的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)收縮程度將達(dá)到12%，這一估計(jì)似乎不是太離奇。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，影響是巨大的，但是還能應(yīng)付。非壽險(xiǎn)公司的巨災(zāi)損失準(zhǔn)備金約為最初損失估值的兩倍，而國(guó)內(nèi)大型壽險(xiǎn)公司面臨的額外索賠總額可能還不到它們2009年賠付金額的1%。在截至3月份的一年，大型銀行如果提高貸款損失準(zhǔn)備金的話(huà)，其利潤(rùn)可能會(huì)略有下降。地區(qū)性銀行受到的影響會(huì)更為嚴(yán)重，但它們放貸出了名的少，這能為它們提供一些保護(hù)。在日本東北部地區(qū)最大的銀行——仙臺(tái)的77銀行(77 Bank)，去年9月底，該行貸款占資產(chǎn)的比例不到60%。

然而，國(guó)家財(cái)政受到的影響會(huì)更為嚴(yán)重。重建和投資必然會(huì)降低企業(yè)儲(chǔ)蓄率——瑞銀(UBS)估計(jì)，第四季度，日本企業(yè)儲(chǔ)蓄為GDP的8.4%，接近幾十年來(lái)的最高水平。確實(shí)，這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，即便是政府債券收益率大幅上升，可能也需要數(shù)年時(shí)間，才能逐漸轉(zhuǎn)化為票據(jù)利率的大幅上升。但底線(xiàn)是，企業(yè)在彌補(bǔ)損失產(chǎn)能上每多花一分錢(qián)，就會(huì)少花一分錢(qián)購(gòu)買(mǎi)日本政府債券。正如以前經(jīng)常發(fā)生的那樣，如果不看空日本政府的話(huà)，似乎很難做多日本。