也許是經濟形勢過于復雜，讓人不敢妄下斷言，去年底召開的中央經濟工作會議以一種“很原則”的姿態結束了。于是，如何解決會上那些爭論較大的問題，就只能留待中央經濟工作會議之后的“三大會議”來討論了。這“三大會議”，就是全國發展與改革工作會議、全國財政工作會議、中國人民銀行工作會議。作為“三大會議”之一，1月5－6日，央行工作會議在京召開。會議確定了當前和今后一個時期的主要任務：一是穩物價；二是促轉變；三是防風險；四是推改革。值得注意的是，與以往相比，本次央行工作會議并未明確設定全年新增貸款目標。不過，央行提出，將實施差別準備金動態調整措施，引導貨幣信貸平穩適度增長。

至此，從去年底爭論至今的新增貸款目標仍未見蹤影。實際上，今年還要不要明確、公開地提出一個信貸目標現在都無法確定。在新年伊始針對商業銀行召開的貨幣政策吹風會上，央行高層解讀了穩健貨幣政策的內涵。就貨幣供應量而言，今年的目標是16%。至于具體的信貸目標，央行直言，“行政性的規?？刂七h遠不夠，效果也不穩定”，而且“往往會催生要規模等問題”，“相當于摁下葫蘆浮起瓢”。不過，按照M2增長16%的目標，再根據M2與信貸比例關系，我們可自行推算出2011年新增貸款為7萬億左右。而根據歷史經驗，新增貸款也好，貨幣供應量也好，最后在實際執行中往往都會突破原計劃。

事實上，現在已沒有必要再糾纏具體的信貸目標是多少了，因為今年的信貸政策操作可能會充滿變化，也就是央行所說的“靈活應變”。現在看來，穩定經濟和抑制通脹這兩大目標，究竟孰輕孰重，央行似乎也還沒個定奪。或者，光靠央行自身，也無法定奪。央行稱，當CPI保持穩定，而GDP增長過快的時候，貸款可以增長快一點。但如果CPI上漲較快，為了控制通脹，貸款增速就要低一點。而CPI上漲究竟是輸入型的還是國內因素導致的，也會影響政策走向。如果是前者，央行認為，“信貸增速有所加快還是情有可原的”，但如果是后者，就“必須加大貸款的調控力度”。這樣的說法其實問題多多。試想，若今年經濟增長強勁，但通脹率又居高不下，信貸政策該如何是好？再者，若CPI果真高企，何以區分輸入型通脹和國內因素究竟誰居于主導，此時信貸政策或寬或緊似乎都有理由。