當前，“貨幣戰爭論”甚囂塵上，這有點像上世紀30年代的局勢，當時盛行的“人人為己”的心態，破壞了國際貨幣關系。在主權債務市場重現不確定性之際，那段“以鄰為壑”的時期能給20國集團(G20)的政策制定者提供什么教訓呢？
雖說全球經濟到目前為止未曾出現“大蕭條”時期那種產出暴減的局面，但歷史表明，若盈余國家未能為全球收支失衡承擔相應責任，必然會導致競爭性貨幣貶值和資本管制。
上世紀30年代實行的“金本位制”是一種固定匯率制度，赤字國家必須通過通縮、而非匯率貶值的方式進行調整。相形之下，盈余國家卻沒有為積累黃金而受到任何懲罰。當時主要盈余國家是美國和法國，對應的赤字國家則是英國、德國和意大利。
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