每個投資者都有“悔不當初”的交易——記憶深處那些籠罩在“原本可以”的光環下而被錯失的機遇。對于持有雅虎(Yahoo)股票的投資者而言，那個時刻就是2008年微軟(Microsoft)有意出價每股33美元收購這支股票時，特別是鑒于在首席執行官卡羅爾?巴茨(Carol Bartz)掌權的21個月里，雅虎股價大部分時間都頑固地徘徊在不到33美元一半水平的價位上。因此，當再次傳出有關收購交易的猜測時，這家互聯網公司的股價在兩天內被推高10%也就不足為奇了。

畢竟，雅虎很廉價。雅虎日本(Yahoo Japan)和中國搜索引擎阿里巴巴(Alibaba.com)的稅后凈現金加股權可能價值130億美元，約合每股9美元。有微軟負責雅虎的搜索技術，還有一個喜歡削減成本的掌門人，意味著雅虎今年的運營利潤率有望將從去年的9%躍升至17%。如果像瑞銀(UBS)假設的那樣，雅虎剩余業務明年的每股收益在50美分左右，那么收購者會發現，以今天16美元的股價衡量，這家全球最大在線展示廣告公司的市盈率只有14倍。

不過，對于一些較為瘋狂的傳言還是不要相信的好。將雅虎與美國在線（AOL，市值30億美元）合并毫無意義，不管AOL首席執行官蒂姆?阿姆斯特朗(Tim Armstrong)的管理技能有多么高超。這只會進一步削減成本、打擊士氣、轉移視線，而利潤增加也只會是暫時的。與此同時，谷歌(Google)、Facebook和微軟等競爭對手正忙著在在線廣告市場圈出自己的地盤。那宗“悔不當初”的交易仍然在投資者腦海中縈繞，所以雅虎股價可能必須達到20多美元才有可能達成交易，同時250多億美元的私人股本報價也絲毫沒有回頭的跡象。不管買家是誰，都必須解決一個仍然沒有答案的問題：這家美國最受歡迎的網站究竟打算如何定位？