當爭執(zhí)不休的各國政府揪住彼此的小辮子不放時，新加坡悄悄做出了成年人的決策。新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)擴大了新加坡元兌美元交易區(qū)間，使其升值曲線變得略為陡峭，這是在引誘本幣走強。當發(fā)展中國家大多抵制本幣升值，而許多發(fā)達經(jīng)濟體紛紛采取競爭性貨幣貶值政策時，新加坡此舉可謂大膽。該決定在外匯市場中引發(fā)廣泛沖擊波，最終使美元貿(mào)易加權(quán)匯率降至全年新低。但這么做是對的。

有鑒于新加坡經(jīng)濟剛剛報出大幅季度環(huán)比收縮，降幅近五分之一，采取這種緊縮政策看起來可能有些奇怪。但這意味著新加坡經(jīng)濟從令人眩目的擴張速度（新加坡經(jīng)濟第二季度19%的實際同比增幅在全球排名前列）放緩到只讓人脈搏加快的速度（10.3%）。今年4月份時進行政策評估時，新加坡金融管理局放棄了零升值政策，將新加坡元交易區(qū)間上調(diào)，和當時一樣，新加坡金融管理局得出的判斷是，通脹帶來的風險要高于抑制經(jīng)濟增長帶來的風險。

這個決定就其本身而言是有風險的：非石油出口占據(jù)了新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的一半以上，使其嚴重受制于全球經(jīng)濟前景的波動。但歸根結(jié)底，東方國家貨幣走強是減輕西方國家創(chuàng)造需求這一負擔的關(guān)鍵。此外，通過擴大新加坡元的交易區(qū)間，允許更大的匯率波動空間，新加坡金融管理局實際上降低了干預(yù)的必要性。這么做應(yīng)該可以減緩?fù)鈪R儲備增加，幫助打破研究公司Gavekal所稱的“操縱循環(huán)”——指亞洲各國央行抬高發(fā)達國家資產(chǎn)價格，壓低債券收益率，使流動性肆虐。簡言之，新加坡盡到了自己的職責。下一個該輪到誰？