如果想知道全球資金都流到哪里去了，你應該向南看。以10年期國債的收益率衡量，墨西哥和秘魯比葡萄牙或愛爾蘭更為安全，而巴西則比西班牙更受投資者青睞。當歐洲的信譽度不斷下滑，而美國經濟飄忽不定之時，新興市場經濟體看起來格外誘人。這種看法并不僅限于主權債券。摩根大通(JPMorgan)指出，以外幣計價的新興市場企業債券今年的發行量有望超過2007年創紀錄的1530億美元。

新興市場主權債券信譽度的不斷高漲，讓企業債券也隨之水漲船高。標準普爾(Standard & Poor's)表示，投機級債券發行方所占比重，從十年前的66%降至54%。目前，新興市場發行企業債券的速度，至少是主權債券的兩倍。

對于外國投資者而言，這些債券是進行套利交易的誘人機會。對發行者而言，成本是一個誘惑，盡管它們不一定比銀行融資更低。真正具有吸引力的，是期限較長——7年甚至更長——的品種。隨著發行腳步加快，市場的規模變得更大，流動性更強，而且也不再偏離基本面。摩根大通估計，到年底，新興市場發行在外的企業債券（包括投資級債券和高收益率債券）總額將達到6800億美元，而到2014年可能高達1萬億美元——大約與美國高收益企業債券市場規模相當。