如果必和必拓(BHP Billiton)對加拿大鉀肥(PotashCorp)發起的390億美元敵意收購，令人回想起前景黯淡的美國運通(Amex)，那么昨日必和必拓的全年業績報告則從各個方面證明了這家公司相當強勁的購買力。到6月底，必和必拓凈債務與息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)之比——這一比率大概是衡量一家企業增加負債能力的最佳指標——為0.1，僅僅是去年同期水平的一半。
簡言之，除了必和必拓，世界上幾乎不可能再找到哪家私企真的敢對加拿大鉀肥進行這樣的收購。
必和必拓目前的報價，較其提出收購前加拿大鉀肥的股價溢價16%。根據粗略估算，即便必和必拓將這一比例提升至40%——這將剛好是加拿大鉀肥當前的交易價，因此頗為合理——該公司凈債務對ebitda比率也才會達到1.8倍，稍稍超過同業企業——比如，斯特拉塔(Xstrata)現在為1.5倍，而英美資源集團(Anglo American)和力拓(Rio Tinto)均為1.7倍。
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