誰該對這場大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退負(fù)責(zé)，是風(fēng)險管理工作糟糕透頂?shù)慕鹑诩遥€是未能阻止他們的監(jiān)管者？指責(zé)游戲仍在繼續(xù)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)界承擔(dān)的不只是一點點罪責(zé)。它提供的模型，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)安心地相信市場可以自我監(jiān)管；相信模型是有效的，而且會自我修正。市場價格完全揭示了所有相關(guān)信息的有效市場假說曾風(fēng)靡一時。如今，不僅我們的經(jīng)濟(jì)陷入一團(tuán)糟，就連在危機(jī)發(fā)生前幾年占據(jù)主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)范式也是如此——或至少應(yīng)該是。

非經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的人士很難理解，主流宏觀經(jīng)濟(jì)模型有多么奇特。許多人以為，需求必定會等于供給——這意味著不可能出現(xiàn)失業(yè)（目前有許多人在享受額外的閑暇；“他們?yōu)楹尾豢鞓贰笔且粋€心理學(xué)問題，而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)問題）。許多人使用“代表性個人模型”——即假定所有個人都是一樣的，這意味著不可能存在有意義的金融市場（誰把借錢給誰？）。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)基石的信息不對稱假說也無處立足：它們只有在個體患上嚴(yán)重的精神分裂癥時才會成立。這種假設(shè)與人們所青睞的完全理性假說是矛盾的。

糟糕的模型會導(dǎo)致糟糕的政策：例如，各央行曾一心關(guān)注通脹導(dǎo)致的輕微經(jīng)濟(jì)效率低下，而沒有理會金融市場功能失調(diào)和資產(chǎn)價格泡沫導(dǎo)致的嚴(yán)重得多得多的效率低下。畢竟，他們的模型說，金融市場總是有效的。引人注目的是，標(biāo)準(zhǔn)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型甚至沒有對銀行進(jìn)行足夠的分析。難怪美聯(lián)儲(Fed)前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)在他著名的道歉聲明中，會對銀行沒能在風(fēng)險管理方面做得更好感到意外。真正的意外是他竟然會感到意外：只要掃一眼銀行及其經(jīng)理人面對的不合理激勵，就能預(yù)測出他們會采取過度冒險的短視行為。