上周末，在美國要求結束人民幣盯住美元匯率機制的持續施壓下，中國再一次表現出了搖擺不定的立場，先是宣布將“增強”人民匯率彈性，稍后又補充道，人民幣匯率將保持“基本穩定”。美中關系受匯率問題困擾的時間，比大多數人認為的都要長。事實上，盯住美元的匯率機制是上世紀三十年代美中摩擦的一大緣由，盡管雙方當年的立場與現在正好相反。

《1934年購銀法》(The 1934 Silver Purchase Act)是在白銀生產商、銀行業打壓者及通脹支持者之聯盟不斷施加的政治壓力下通過的。該法案強迫美國財政部大量購入白銀并推高銀價。這種做法給當時與白銀掛鉤的中國貨幣造成了災難——盡管本土并不產銀，但中國長期以來一直儲備白銀。《購銀法》導致中國的白銀儲備被走私出國門并在海外出售，致使其國內貨幣供應下降，觸發了通縮、信貸萎縮以及經濟衰退。

當時的蔣介石政府懇請美國改變上述政策。時任美國財政部長的亨利?摩根索(Henry Morgenthau)對此深表同情，因為《購銀法》也讓他很是頭疼。但在政治上，他卻沒有多少可操作的余地。