資本正悄悄向私人股本回流。根據(jù)研究公司Preqin的數(shù)據(jù)，今年準(zhǔn)備籌資的私人股本基金有1500多只，籌資總額近7000億美元。許多基金公司會(huì)把自己在中國(guó)的關(guān)系當(dāng)作賣點(diǎn)——在當(dāng)前的這種投資氛圍下，中國(guó)被認(rèn)為代表著最佳投資機(jī)會(huì)。但大型跨國(guó)私人股本基金在中國(guó)部署其宏偉全球戰(zhàn)略的機(jī)會(huì)卻不大，而且很可能永遠(yuǎn)如此。

原因主要有兩個(gè)。首先，中國(guó)并不缺資本。百仕通(Blackstone)和貝恩(Bain)等私人股本基金的強(qiáng)項(xiàng)——資產(chǎn)規(guī)模——在中國(guó)根本算不上什么。私人股本交易往往規(guī)模較小，而且集中在首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)前的成長(zhǎng)型資本投資上。根據(jù)湯森路透(Thomson Reuters)的數(shù)據(jù)，去年亞洲（不含日本）經(jīng)披露的私人股本投資額為113億美元，中國(guó)在其中所占份額略低于三分之一——但每宗交易的平均投資額僅為1300萬(wàn)美元，還沒(méi)有越南的高。

其次是經(jīng)濟(jì)規(guī)劃部門(mén)無(wú)處不在的影響力。新媒體、生物技術(shù)或清潔能源等邊緣行業(yè)（種子資本的典型投資對(duì)象）向外國(guó)投資完全開(kāi)放。但當(dāng)涉及到經(jīng)濟(jì)中真正的支柱領(lǐng)域時(shí)，游戲就由具有政治背景的大型產(chǎn)業(yè)基金所主導(dǎo)。隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)私人股本行業(yè)的不斷發(fā)展，該行業(yè)的基地已經(jīng)逐步從技術(shù)為重心的上海轉(zhuǎn)移到以政府力量為主導(dǎo)的北京，這絕非偶然。