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刺激政策

Lex專欄:當“經濟刺激”成癮

在結束經濟刺激措施問題上,政策制定者顯得猶豫不定。在他們開始改用鎮靜劑時,投資者卻選擇了安非他命。

是該繼續服用海洛因?還是該用美沙酮(一種鎮靜劑:譯者注)了?抑或徹底戒毒?在結束經濟刺激措施問題上,政策制定者們顯得猶豫不定。一些政客們——讓我們把國際貨幣基金組織(IMF)總裁、法國前財長多米尼克?斯特勞斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)也算進來——希望繼續推行刺激政策。“太早退出比太晚退出的代價高,”斯特勞斯-卡恩本周表示。這是一種典型的政客姿態:他們不愿作出沒有回旋余地、可能造成不可預見的后果的決定,于是就踢起了皮球。

而另一些政策制定者,比如歐洲央行(ECB)的官員們,則更有技術頭腦。他們認為,繼續推行刺激政策,可能引發下一場危機。他們正在慢慢地給病患改用美沙酮。

發達國家的政府面臨巨大的借款需求。因此,政客自然希望盡可能長久地將利率和債券收益率保持在盡可能低的水平。目前,投資者還算捧場。他們繼續買入政府債券。上周,他們甚至買入了收益率為負的90天期美國國債,雖然這更多是出于在年底前把資金囤放在安全場所的戰術需要,而非一種戰略投資決策。

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