透過眼下發生的事件放眼來看，全球經濟最大的結構性失衡仍是美國的經常賬戶赤字。十年來的大部分時間里，美國一直入不敷出，靠新興市場的儲蓄提供資金。倘若這種局面發生變化，美元兌新興市場貨幣匯率必將走軟。本幣債務是規避美元結構性疲軟的最佳對沖工具之一——如果說并非唯一的最佳對沖工具。假如發達世界的混亂加劇，全球陷入最為慘淡的境況，那么，美元疲軟將是其中最顯著的特征。投資者要防范這種風險，應該配置一些資金到新興市場的本幣債務。
新興市場主權發行主體的違約風險并未明顯上升。雖然東歐存在一些薄弱環節，但在拉美和亞洲地區，銀行業和企業的資產負債狀況都相當強勁。在中期內，新興市場生產力增長加速，應會為本幣升值提供有力的支撐。
相比之下，發達國家的主權風險顯然沒有充分反映在市場中。美元能否繼續得到支撐，取決于世界其它地區（尤其是各國央行）是否愿意一如既往地為美國經常賬戶赤字提供資金。其中的風險在于：它們可能會變然改變態度。
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