本文作者是英國《金融時報》特約編輯
1694年7月，議會的一項法案賦予威廉和瑪麗對航運和啤酒征稅的權利。作為回報，他們必須將這些收入用于償還一群向他們借出120萬英鎊的人。這就是特許后來成為英國央行的法案。序言給了銀行一個目的：這些錢是用來“進行對法戰爭”的。
這已不再是英國央行的法定目標。但給威廉和瑪麗的第一筆120萬英鎊貸款，仍被經濟學家和政策制定者視為一筆明確的貸款。無論是為了對抗法國還是通貨膨脹，央行都在買賣主權債務。其他資產要么被視為政治性的，要么被視為不正常的(更糟)：令人尷尬的恐慌性購買必須盡快從資產負債表上剝離。
過去兩周，英國國債出現了低迷，然后一位美聯儲理事表示，國債市場“運轉良好”——這是市場上最可怕的兩個詞。有可能我們要求主權債務做得太多了，而在最初的法案中，有一個選項我們一直假裝不存在：央行可以買我們讓它們買的任何東西。
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