又是一周，美股再創新高。上周的漲幅由美聯儲的信號觸發，該信號表明投資者今年可以期待更多次的降息。但市場更深層的看漲情緒基于兩大因素：一是目前主導市場的科技巨頭們手中龐大的現金儲備，二是對它們通過人工智能賺錢的能力抱有堅定的信心。

我們被告知，人工智能將“改變世界”。它將根本性地提升生產率（雖然這意味著數百萬崗位的顛覆）。同時，它也將創造一個龐大的新財富“蛋糕”，供全球共享。根據方舟投資(ARK Invest)上周發布的一份令人興奮的報告，預計到2030年，人工智能將為全球國內生產總值增加40萬億美元，它將“轉型每一個行業，影響每一家企業，并成為每一個創新平臺的催化劑”。

這種直接敘述中的狂喜和必然感讓我感到緊張。即使你相信人工智能將成為當今的電力或互聯網的等價物，我們仍處于一個高度復雜的、跨幾十年的轉型的早期階段，這絕不是一個已經確定無疑的事情。然而，市場估值已經預期了整個巨變，甚至更多。貨幣研究協會(Currency Research Associates)在2月份的一份報告指出，英偉達(Nvidia)未來的股息需要4500年才能與其當前價格相等。這真是一個長尾(long tail)。