西方經(jīng)濟(jì)體需要長(zhǎng)時(shí)間保持實(shí)際利率為正。也就是說(shuō)，政策利率需要在一段時(shí)間內(nèi)保持高于通脹率的水平?，F(xiàn)在還不是時(shí)候，而是一旦我們看到核心通脹穩(wěn)定下來(lái)就應(yīng)如此。市場(chǎng)需要充分考慮到這一點(diǎn)。

廉價(jià)資金的終結(jié)是主要問(wèn)題，其驅(qū)動(dòng)因素是需要恢復(fù)反通脹政策的可信度。有兩個(gè)方面很突出。一個(gè)是利率將在哪里見(jiàn)頂，以及央行是否已采取足夠措施抑制通脹。

通過(guò)提高政策利率來(lái)收緊政策可能很快就會(huì)結(jié)束。從全球來(lái)看，總體通脹壓力正在緩解。運(yùn)費(fèi)和油價(jià)都很低。聯(lián)合國(guó)糧食價(jià)格指數(shù)較2022年3月的歷史高點(diǎn)低22.1%。