隨著全民生活富裕程度的不斷提高，大眾對(duì)于生活品質(zhì)的追求也在不斷提升，中國消費(fèi)市場(chǎng)的潛力在不斷釋放更大更強(qiáng)的能量。另類投資作為一種新興的投資理念正在進(jìn)入大眾視野，并逐漸將傳統(tǒng)意義中的消費(fèi)品、收藏品融進(jìn)投資對(duì)象范疇，顯示出它與生俱來的包容性。相比于傳統(tǒng)的投資方式，另類投資標(biāo)的不僅豐富多樣，與傳統(tǒng)資產(chǎn)類別進(jìn)行適度匹配后，能夠幫助財(cái)富客戶更好地平衡風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益。威士忌投資作為近幾年來不斷升溫的一個(gè)另類投資品種，其價(jià)值不僅僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)方面，同時(shí)也反映了跨文化交流、歷史與地理知識(shí)不斷豐富的社會(huì)大背景中，人們生活方式的變化所推動(dòng)的消費(fèi)與投資價(jià)值變化。威士忌的稀缺性和對(duì)高年份酒的推崇進(jìn)一步提升了其收藏價(jià)值。包括高質(zhì)量橡木桶在內(nèi)的原料及人工成本上升、生產(chǎn)工藝的復(fù)雜性以及存儲(chǔ)空間的有限和對(duì)存儲(chǔ)時(shí)間長短的不同要求，更促使威士忌價(jià)格不斷上漲。

對(duì)于高凈值投資者來說，威士忌投資更是一種具有文化和歷史代入感的生活方式。從財(cái)富管理的角度解析威士忌投資，其同樣需要專業(yè)化的知識(shí)體系構(gòu)建與長期的投資理念培養(yǎng)。將財(cái)富管理、資產(chǎn)配置、生活方式等多個(gè)維度相融合，或許是新一代高凈值人群所追尋的目標(biāo)。因此，威士忌投資已成為一些投資者的選擇之一，為高凈值人群提供了更多的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理方式。

威士忌投資是全球資產(chǎn)管理市場(chǎng)上具有一定歷史沿革的品類，它是一個(gè)充滿溫度的、帶有消費(fèi)和社交屬性的“特殊投資品類”。近幾年，無論是全球市場(chǎng)還是中國的威士忌消費(fèi)需求都在不斷攀升，由于威士忌制造工藝和產(chǎn)地的特殊性，高品質(zhì)、桶陳時(shí)間長、高酒齡的單一麥芽威士忌具有“稀缺性”特點(diǎn)，因此它作為實(shí)物資產(chǎn)的投資屬性被“增強(qiáng)”，由需求市場(chǎng)擴(kuò)大導(dǎo)致的威士忌“投資熱”也不斷升溫。隨著中產(chǎn)與新富群體的數(shù)量增加，威士忌作為“品味消費(fèi)”、“品味投資”的一個(gè)不錯(cuò)的標(biāo)的，在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)都取得了很好的成績，因此越來越受到財(cái)富人群的關(guān)注。

與其它金融產(chǎn)品不同的是，威士忌同時(shí)具有實(shí)用性和分享性，所以對(duì)于那些熱愛威士忌的人來說，購買和收藏威士忌酒首先是滿足自己的品味消費(fèi)，通過一杯地道的陳年蘇格蘭威士忌釋放出的歷史感，感受文化與生活的美好價(jià)值。威士忌投資和傳統(tǒng)意義上的財(cái)富管理一樣，都是建立在專業(yè)知識(shí)門檻之上的，需要有專業(yè)機(jī)構(gòu)、專業(yè)人員去管理的資產(chǎn)類別。我本人作為一個(gè)投資者，同時(shí)也是威士忌酒類投資的從業(yè)人員，始終認(rèn)為只有負(fù)責(zé)任的、具有品牌知名度的機(jī)構(gòu)去進(jìn)行專業(yè)投資、管理財(cái)富才能有一個(gè)穿越周期、穩(wěn)健增長的回報(bào)。

周陽，安仁家族辦公室聯(lián)合創(chuàng)始人、Whisky Republic聯(lián)合創(chuàng)始人

近年來，中國威士忌行業(yè)增長迅速。據(jù) Euromonitor 數(shù)據(jù)，近5年中國威士忌消費(fèi)額 CAGR 達(dá)到 14.5%，消費(fèi)量 CAGR 也達(dá)到10.5%，中國威士忌市場(chǎng)空間自2017年以來迅速提升，每年均以兩位數(shù)的同比增速迅速增長。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在蓬勃發(fā)展，消費(fèi)不斷增長，另類投資的價(jià)值和大眾認(rèn)知也會(huì)提升。中國的投資者開始理性地尋找具有個(gè)性化，稀缺性的投資標(biāo)的。

隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力和居民生活水平的提高，消費(fèi)升級(jí)的大潮帶來了消費(fèi)品位與消費(fèi)實(shí)力的不斷升級(jí)，威士忌也越來越被更多的人接受。與此同時(shí)，其社交屬性的不斷顯現(xiàn)，進(jìn)一步催化了威士忌消費(fèi)、收藏與投資的熱度。中國消費(fèi)者們開始購買稀有、限量版或具有收藏價(jià)值的威士忌，以期望在未來獲得升值和投資回報(bào)。加之在媒體宣傳當(dāng)中，威士忌的頻頻曝光，也使中國成為了全球威士忌品牌熱衷的市場(chǎng)，所以品牌會(huì)進(jìn)一步加大推廣力度進(jìn)而使中國的消費(fèi)者對(duì)威士忌的認(rèn)知和消費(fèi)購買欲望逐步提升。同時(shí)，自古以來中國就有酒的文化，所以無論是餐桌上還是在社交場(chǎng)合當(dāng)中都有酒這個(gè)品類的出現(xiàn)，這和西方文化是并行的。當(dāng)下這種跨文化交流和國際化商貿(mào)環(huán)境中，威士忌也成為一種標(biāo)志性的媒介，進(jìn)一步促進(jìn)其投資收藏群體的擴(kuò)大。

BenRiach酒廠外景（外墻因一種食用酒精的細(xì)菌存在，而形成獨(dú)特的黑色）

威士忌市場(chǎng)中無論是消費(fèi)升級(jí)下的價(jià)格高企，還是作為實(shí)物資產(chǎn)投資的價(jià)值增值，具有投資價(jià)值的威士忌需要具備三個(gè)屬性，這一點(diǎn)也是財(cái)富管理中的通識(shí)概念。第一是“稀缺性”：只有真正好的產(chǎn)地的單一麥芽威士忌、嚴(yán)格的制作工藝、一定的桶陳年齡，才能夠說這一桶（批）酒是具有稀缺性因素的。第二是“品牌性”：一家酒廠的品牌價(jià)值是其酒液品質(zhì)的象征，具有悠久歷史和廣泛知名度的品牌酒廠出品的威士忌是能夠保證其市場(chǎng)地位和行業(yè)影響的關(guān)鍵因素。第三是“流動(dòng)性”：通常意義上說，只有在投資市場(chǎng)上具有流動(dòng)性的產(chǎn)品才能成為投資標(biāo)的（資產(chǎn)），不能實(shí)現(xiàn)流通的威士忌酒則更適合作為威士忌愛好者的消費(fèi)或個(gè)人收藏。

從近年的全球威士忌消費(fèi)數(shù)據(jù)上看，中國威士忌消費(fèi)市場(chǎng)的增速超過了歐美市場(chǎng)增長，雖然東西方的酒文化在歷史上各成脈絡(luò)獨(dú)立發(fā)展，但是隨著中國消費(fèi)者的國際化視野不斷拓展、消費(fèi)能力不斷提升，尤其是蘇格蘭威士忌在產(chǎn)地風(fēng)土、歷史文化上與中國白（烈）酒發(fā)展歷史有很多共通之處，所以中國消費(fèi)者對(duì)單一麥芽威士忌的認(rèn)可程度更高。雖然中國的新興富裕階層對(duì)于新物種、新消費(fèi)的接受程度是最快的，但是威士忌更多地被認(rèn)為是與生活方式、社交方式融為一體的一種品質(zhì)消費(fèi)（生活）行為。真正從威士忌的“消費(fèi)者”進(jìn)入到威士忌“投資者”群體的，從客群屬性上看是有本質(zhì)差別的，可以說“威士忌”投資就像一個(gè)更細(xì)分的“財(cái)富管理”市場(chǎng)，它更需要投資人在了解威士忌、真正喜歡威士忌的基礎(chǔ)上，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，從投資者角度我也會(huì)建議客人把威士忌投資與傳統(tǒng)的財(cái)富投資結(jié)合起來，作為一個(gè)實(shí)物資產(chǎn)類別加入到自己的財(cái)富管理計(jì)劃中，成為一個(gè)投資品種，而非單一投資渠道。

傳統(tǒng)的儲(chǔ)酒方式Dunnage warehouse（墊木倉庫），提供更為自然和傳統(tǒng)的環(huán)境來促進(jìn)威士忌的陳化過程。

從投資屬性而言，威士忌作為另類投資融入到投資者的資產(chǎn)配置當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)了投資組合的多元化，可以降低投資者資產(chǎn)類別的波動(dòng)性，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。作為一種實(shí)物資產(chǎn)，從歷史上看，稀有的、具有品牌和流動(dòng)性的威士忌投資產(chǎn)品，在通貨膨脹上升周期中，可以一定程度地對(duì)沖貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

從本質(zhì)上來看，威士忌投資與傳統(tǒng)投資并沒有太大的區(qū)別，投資者在做出選擇時(shí)，都需要考慮買入目的、判斷風(fēng)險(xiǎn)范疇，同時(shí)也都會(huì)受到個(gè)人情感喜好的影響。一些威士忌投資者在購入一款威士忌的時(shí)候，首要考慮的是它的稀缺性和收藏價(jià)值，其次才是尋求價(jià)值增長。這或許就是威士忌酒多元屬性的另一種體現(xiàn)，很多客戶在投資購入的威士忌酒中看到的是一個(gè)工藝的傳承和一種精神的傳遞，就像股權(quán)投資到一個(gè)企業(yè)時(shí)，公司運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的文化以及創(chuàng)始人的精神價(jià)值追求會(huì)很大程度地影響到投資人的決策。

2023年德國林堡威士忌節(jié)（2023 Whisky Festival）現(xiàn)場(chǎng)

威士忌是一個(gè)古老的行業(yè)，財(cái)富管理其實(shí)也是一個(gè)古老的行業(yè)，這兩者之間存在一定的共性。對(duì)于穩(wěn)健性的投資者來說，首先要找到自己能夠接受的風(fēng)險(xiǎn)底線；對(duì)于相對(duì)激進(jìn)型的投資者來說，實(shí)物資產(chǎn)可以在整個(gè)資產(chǎn)配置組合中與風(fēng)險(xiǎn)投資形成一種平衡，使整個(gè)投資組合更多元化，幫助投資人對(duì)沖一定風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，不論是PE/VC、金融產(chǎn)品交易等投資項(xiàng)目，還是威士忌投資，我們都應(yīng)該選擇具有品牌影響力的、擁有全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)協(xié)同能力和專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。