作者：陳竹，本文僅代表作者個人觀點
隨著OpenAI的Sora等人工智能工具問世，任何人都能輕松制作高水平影片，令專業創作者主導的影片產業受到前所未有的顛覆。這股潮流雖推動了內容創作的民主化，但同時也帶來重大挑戰——如何在各類數字平臺上追蹤版權侵權行為，并加強知識產權（IP）保護，成為迫切課題。
這場AI浪潮同樣為專注于內容保護與管理的企業帶來新機遇，例如阜博集團有限公司（3738.HK）。上周阜博公布第三季度業績，核心業務表現強勁，同時正積極探索AI時代的新機遇，為未來增長尋找新引擎。
阜博成立于2005年，最初專注于為影片平臺提供「數字指紋」與「數字水印」技術。今年，公司開始聚焦AI內容機遇，推出一個數字平臺，讓內容創作者能將作品轉化為可交易的數位資產。
盡管這一新模式仍處于初期階段，尚未帶來可觀收益，但在AI生成內容成主流趨勢時，讓阜博有望搶占先機。當前，公司主要依賴核心內容保護服務作為營收支柱，并持續擴大業務范圍，從長影片延伸至短影音、音樂及其他音訊格式。
公司第三季度營運數據顯示，收入按年增長27%，每月經常性收入亦同比增長28%，顯示其訂閱業務的穩健表現。這一增長延續了上半年良好勢頭，當時收入增長23%，凈利潤更大增119%。
公告指出，公司第三季度在中國市場的收入同比增長約22%，中國業務占比持續上升，而過去集團的收入幾乎全部來自海外市場。
盡管業績表現強勁，投資者反應仍較為冷淡，股價在公告翌日僅微升1.2%，收報5.07港元。從長期來看，公司股價曾于2021年中達至約9港元高位，隨后在2023至2024年間港股低迷時跌至約1港元低點，并于今年隨市場反彈而回升。對阜博而言，這波回升反映投資者信心回暖，特別是在公司強化中國市場銷售、并從長影片領域拓展至更多內容業務之后。
收入結構轉變
阜博最初于美國市場起家，為影片內容創作者與平臺提供內容保護技術軟體服務，例如“數字指紋”與“數字水印”等技術，用以識別潛在侵權內容并減少盜版所造成的收入損失。早在2016年，美國市場占阜博總收入超過95%，主要客戶包括迪士尼、華納兄弟、網飛及YouTube等大型企業。
然而，近年公司逐步將重心轉向本土中國市場，特別瞄準那些正積極拓展海外市場的中國影音平臺。公司的主要增長亮點之一是“微短劇”業務——這類每集僅數分鐘的短劇正在全球爆紅，并透過ReelShorts等平臺從中國傳播至海外。
今年上半年，中國市場占阜博總收入14.6億港元（1.88億美元）的49.9%，已成為公司主要市場之一。若中國平臺內容的國際影響力持續上升，預料中國業務有望進一步增長，成為公司最大的單一收入來源。
除了地域擴張之外，阜博的收入結構也發生了顯著轉變。公司已從傳統的內容保護服務，轉向幫助客戶透過廣告變現其內容。過去，當其技術識別出使用客戶版權素材的影片時，主要做法是將其移除；而現在，公司則提供能夠從這些影片中產生廣告收益的服務，并將收益在版權持有人與阜博之間分成。
阜博能迅速切入這一新業務，主要得益于其2019年收購的ZEFR公司。該公司旗下兩項核心產品——RightsID與ChannelID——為品牌提供內容情境識別服務。RightsID平臺可協助版權內容進行商業化變現，而ChannelID則為YouTube與TikTok等平臺客戶，提供完整的頻道管理服務，包括內容上傳、數據分析與粉絲互動等。
阜博將這兩項服務歸類為“增值服務”。截至今年上半年，該類業務收入達8.46億港元，占公司總收入的58%，仍是主要營收來源；相比之下，傳統內容保護訂閱服務收入僅占42%。
阜博顯然認為，其內容變現業務的潛力遠大于舊有的內容保護服務，而這也將話題帶回前文提到的“AI生成內容”。公司認為，隨著AI創作工具推動，基于影視IP的新一波“二創內容”（如劇情改編、混剪影片等），將為其帶來更多潛在的商業變現機會。
阜博表示，目前公司在社交媒體平臺上共管理429萬個活躍資產，這些指的是于2025年上半年為客戶創造收入的授權影片。公司指出，AI生成內容的資產數量已開始增加，但并未披露具體數據。
在AI領域，阜博的目標相當宏大，計劃打造自有平臺。公司于今年5月推出兩項新服務——VobileMAX與DreamMaker。
VobileMAX被公司定位為一個讓創作者能夠買賣數字內容的交易平臺。它幫助創作者注冊作品、證明所有權，并可跨平臺分發內容、追蹤收益。該平臺運用區塊鏈技術驗證內容所有權，并支援內容權利的交易。
DreamMaker則是一款可生成影片與音樂的AI工具。用戶只需輸入想要創作的內容，AI便能自動生成成品，并會自動加上創作者標記，以確保作品來源清晰可辨。
不過，目前這兩個AI平臺的具體目標與發展方向仍不明朗，公司仍在探索如何在AI時代中定位自身。現階段對阜博而言更務實的做法，是持續擴展其既有的版權內容業務。
目前公司業務已從影片延伸至音樂領域，尤其是在今年初收購音頻內容識別技術公司PEX的技術與團隊后，擴充了內容版權資料庫。這項收購讓阜博新增了1.2億份音樂資產指紋與230億份網絡音頻指紋，進一步強化其系統能力。
同時，中國市場正快速崛起，已與美國并列成為公司重要收入來源，這對希望看到業務全球化、多元化的投資者而言是利好信號。隨著地域布局更趨平衡、內容類型從影片拓展至音樂，阜博具備多元的增長路徑，若能成功將AI應用落地，將有望進一步帶來長期收益。