本文作者是英國央行(Bank of England)貨幣政策委員會外部成員
一代又一代經濟學家，包括我自己在內，總是被教導要從需求的角度來考慮經濟活動的變化。但近年我們從一場大流行病和一場歐洲戰爭中體會到，供給對于產出和通脹可能也同等重要。關于負面供給沖擊在經濟中如何傳導、央行可能會對此類沖擊作出什么回應，我們已經學到了很多教訓。
按照常識，貨幣政策制定者應該忽視負面供給沖擊。首先，這類沖擊往往是短暫的，而貨幣政策對經濟產生作用存在滯后，因此，作出任何回應都可能見效得太晚。其次，負面供給沖擊往往會壓低產出、推高通脹。貨幣政策制定者通常會更為慎重地應對這類沖擊，因為他們要在穩定物價的好處與削弱產出的成本之間加以權衡。第三，如果通脹預期能夠很好地穩住，應該可以避免發生第二輪效應。最后，利率是一種需求管理工具，幾乎不會對供給產生直接影響。
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