過(guò)去一個(gè)多月來(lái)，香港隔夜利率一直維持在略高于零的水平。由于近幾十年來(lái)所有人都習(xí)慣了超低利率，人們也許不會(huì)立刻意識(shí)到這種情況是多么奇怪，多么出人意料，并且潛在地令人擔(dān)憂——他們也不會(huì)馬上反應(yīng)過(guò)來(lái)，這種情況說(shuō)明亞洲投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)興趣下降，香港資本市場(chǎng)有所復(fù)蘇，而銀行和對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限得令人吃驚。

唐納德?特朗普(Donald Trump)反復(fù)無(wú)常的貿(mào)易政策還沒(méi)有讓全球金融市場(chǎng)崩盤——但香港當(dāng)前的情況表明，金融市場(chǎng)開始感受到了壓力。

香港利率為零之所以顯得如此奇怪，原因在于港元是與美元掛鉤的。這似乎提供了輕松的套利機(jī)會(huì)：以近乎為零的利率借入港元，兌換成美元，賺取超過(guò)4%的美國(guó)利率。就套利來(lái)說(shuō)，這是很高的回報(bào)，而且，由于港幣盯住美元，風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)非常小。然而這樣的息差已持續(xù)存在一個(gè)多月。香港金管局在每天晚上7點(diǎn)公布隔夜利率。上周五該利率仍然是0.01%。