特朗普“對(duì)等關(guān)稅”推出之后美元匯率的表現(xiàn)引發(fā)了國(guó)際金融市場(chǎng)的普遍關(guān)切。雖然美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率上行，但是美元指數(shù)卻連續(xù)下跌；結(jié)合黃金價(jià)格上漲，日元、瑞郎等避險(xiǎn)貨幣走強(qiáng)，投資者似乎在為持有美國(guó)國(guó)債尋求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。作為傳統(tǒng)上全球最重要的國(guó)際貨幣，美元的這種表現(xiàn)極不尋常——即使在2008年美國(guó)本土發(fā)生次貸危機(jī)之際，美元和美債仍然強(qiáng)勢(shì)上漲，這是當(dāng)時(shí)全球投資者用真實(shí)資源對(duì)美國(guó)國(guó)家信用投下的信任票。

對(duì)美元國(guó)際貨幣地位和信用的質(zhì)疑似乎還僅僅是一種象征與隱喻。更大的圖景是美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序——以自由貿(mào)易秩序?yàn)榇碇弧坪跻苍趽u搖欲墜。在4月2日特朗普對(duì)幾乎所有經(jīng)濟(jì)體加征關(guān)稅以后，不僅僅中國(guó)堅(jiān)決進(jìn)行斗爭(zhēng)，歐洲與日本的態(tài)度也趨于強(qiáng)硬。筆者以為，美國(guó)選擇以傷害全球利益為代價(jià)解決自身的分配問(wèn)題，其硬實(shí)力與軟實(shí)力會(huì)同時(shí)受到削弱，并危及其國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)地位。與此同時(shí)，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)同樣因?yàn)闄?quán)力高度集中的體制，在國(guó)際和國(guó)內(nèi)都難以獲得全面性的支持。未來(lái)幾十年，究竟是“美利堅(jiān)世紀(jì)”繼續(xù)主導(dǎo)全球，還是中國(guó)重歸世界舞臺(tái)的中心很大程度上取決于兩大強(qiáng)國(guó)誰(shuí)能優(yōu)先解決自己的問(wèn)題。若雙方都不愿正視自身的問(wèn)題，投資者可能需要面對(duì)一個(gè)更加分裂、混亂和不安全的世界。

特朗普關(guān)稅政策的真實(shí)意圖