據(jù)估計(jì)，中國約70%的家庭財(cái)富被鎖定在房產(chǎn)中。按全球標(biāo)準(zhǔn)衡量，這一比例很高。美國的這一比例更接近27%。這種過高的敞口使住房市場的穩(wěn)定更為舉足輕重。

從2003年至2010年，上海、北京和深圳等一線城市的房價(jià)上漲150%以上，標(biāo)志著一輪房產(chǎn)價(jià)值持續(xù)上漲的開端。在巔峰時期，深圳的年度房價(jià)漲幅超過五分之一，使住房成為高收益資產(chǎn)，而購房成為全民追求的目標(biāo)。

隨后，裂痕開始顯現(xiàn)。從2020年起，房地產(chǎn)市場陷入持續(xù)低迷，房地產(chǎn)開發(fā)商恒大(Evergrande)在2021年發(fā)生違約。即便如此，許多市場參與者當(dāng)時仍認(rèn)為，回調(diào)將是短暫的。每一輪放松抵押貸款規(guī)定和出臺刺激計(jì)劃都推動了開發(fā)商股價(jià)反彈。散戶投資者將每一次下跌都視為買入機(jī)會。