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觀點展望2025

展望2025:邁入低利率時代

古堯:利息是時間市場上交換的產物,人的偏好決定了利率的高低。低迷時,資產專用性溢價自然是趨于下降甚至為負,企業家才能不確定性溢價也趨降低。

時間偏好變化決定利率趨勢變化。時間偏好的分析不僅是經濟周期階段演繹的分析,更多的是基于時代變化的社會學分析。

1.利率決定的基礎:時間偏好

拋開借貸的表現形式和具體表象,利率的本質是時間的報酬。利率跟時間相關,現實世界中利率期限曲線的各種表現形勢(上升、倒掛、扭曲等),都是其它因素(風險、經濟等)疊加到時間軸上的結果。

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