《中國(guó)剛開(kāi)啟“通縮繁榮”時(shí)代》一文在FT中文網(wǎng)發(fā)表后，社會(huì)熱議較多，褒貶不一。其中有部分是因不理解而產(chǎn)生的誤會(huì)——或受凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)思維的桎梏，或不理解周期分離的債務(wù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響等。我在上文中從經(jīng)濟(jì)角度對(duì)“通縮繁榮”這一現(xiàn)象做了界定，也指出了貨幣在這一特定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行組合狀態(tài)下的角色和作用，這些對(duì)專(zhuān)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者來(lái)應(yīng)不陌生，海外也多有總結(jié)。如何理解“通縮繁榮”這一史上多次出現(xiàn)過(guò)的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，筆者結(jié)合當(dāng)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新特征，做幾點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)闡釋。

1.“通縮繁榮”場(chǎng)景的可能性

通縮是指物價(jià)走勢(shì)，特指偏降低的走勢(shì)；繁榮是指經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。就物價(jià)走勢(shì)而言，持續(xù)上漲或持續(xù)下降是經(jīng)常發(fā)生的；與一般人理解不同的是，物價(jià)的這種趨勢(shì)變化運(yùn)動(dòng)，在很長(zhǎng)的歷史時(shí)間里，基本上不是周期性的，因?yàn)樨泿磐耆撾x金本位、進(jìn)入信用貨幣時(shí)代，只不過(guò)半個(gè)世紀(jì)的歷史，更長(zhǎng)時(shí)間的歷史是金屬本位制。在金屬本位制下，物價(jià)通常是穩(wěn)定的，變動(dòng)主要在于金屬供給的變化，特別是金銀比較變動(dòng)帶來(lái)的影響。20世紀(jì)20年代和30年代，價(jià)格水平的上漲和下跌一樣頻繁，其中一些延續(xù)時(shí)間很短，而另一些時(shí)間則很長(zhǎng)；有時(shí)累積價(jià)格下跌會(huì)很大，有時(shí)則很小。但從長(zhǎng)時(shí)間的角度觀察（這意味著幾十年），價(jià)格水平是穩(wěn)定的。